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医药行业:集采带来不确定性 创新仍是发展主线

作者:habao 来源: 日期:2020-1-8 13:40:52 人气: 标签:医药行业发展趋势

  梦见和死去的亲人说话目前我国药品使用结构创新药占比低,短中期内,创新药加速纳入医保、仿制药降价、中成药和辅助用药使用仍然是主要趋势。2020年,集采品种将受全国扩面影响,增长有较大压力。而医保

  、新产品上市有望抵消部分负面影响,促进行业结构由仿制药向创新药转移。此外,传统龙头药企和新兴生物科技企业研发管线年有望实现多个研发里程碑,有助行业估值提升。CRO/CDMO行业也将受益于研发投入增长,继续保持高增速。一

  全国范围带量采购将于1月1日开始执行,第三批带量采购竞标结果也将于1月17日确定。由于部分核心产品被纳入、降价后的实际利润率和第三批降价幅度尚未明确,明年传统仿制药企业收入及利润增速不确定性较大。传统仿制药龙头长期将受益于集中度提高。目前通过一致性评价品规最多的企业是传统仿制药龙头企业(

  29个、石药集团23个、中国生物制药20个、翰森制药11个)。未能通过一致性评价或集采未中标企业将逐渐退出市场,仿制药行业集中度加速提升。传统龙头制药企业凭借仿制药研发速度、原料药供应、生产成本方面的显著优势,中长期将受益于仿制药行业集中度提高。二

  按销量计,创新药占比不及1%。按销售额计,占比不及3%,仿制药和中成药/辅助用药占比分别约39%和33%。我们认为,创新药拥有巨大的增长空间,短中期内,创新药加快纳入医保目录、仿制药降价、中成药和辅助用药使用仍然是主要发展趋势。龙头药企和生物科技企业研发支出

  2018年港股传统龙头药企和生物科技企业研发支出平均增长90%。短期内,难仿首仿药、特殊剂型、创新药降价压力小,业绩确定性仍然很大。长期来看,医药公司的核心竞争力回到研发和创新,特别是具有差异性或临床优势的创新品种。研发实力强、在研产品储备丰富的公司未来成长确定性强。三

  2020年集采品种将受全国扩面影响,增长有较大压力,同时医保谈判品种放量、新产品上市有望抵消部分负面影响,促进行业结构由仿制药向创新药转移。此外,各企业的研发管线将陆续进入收获期,目前已有多个品种处于临床III期或申请上市阶段,2020年有望实现研发里程碑,支撑行业估值提升。关注:(1)研发持续推进,中长期受益于行业集中度提高的综合行业

  (1951.hk)。风险提示:第三批带量采购降价幅度超预期;集采品种的竞品受降价影响;新药研发失败或进度不及预期。(文章来源:安信

  

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